不良债权转让评估探讨

作者:开元评估 点击:
——开元评估总经理颜松
        伴随着经济下行以及过去一段时间业绩突飞猛进,银行现在的日子普遍不好过,原因是不良贷款比例正在不断攀升,从过去的平均水平百分之零点几到现在的百分之二点几。不良债权的存在严重束缚了银行的发展质量,不处理无法轻装上阵。不良债权的整体处置已经越来越多,本文就评估机构参与不良债权处置的角色定位及不良债权评估的有关问题做一些探讨,与大家分享。
        不良债权的处置主要依据担保方式:抵质押、担保或纯信用。有抵质押物的可以通过法院判决、执行、拍卖,无法成交的可以以物抵债等等,没有抵质押只有担保的,通过担保人承担连带责任进行追偿。如果上述方法在短期内无法实现,而银行又面临业绩和发展的压力,通常会通过转让不良债权资产包的形式予以处理。目前除四大资产管理公司(华融、信达、东方、长城)以外,各省都成立了国有金融控股公司,并且随着不良资产处置力度的增大,很多民营资产管理公司也参与其中,力争分一杯羹。不良债权转让处置的关键在于定价,转让方希望尽可能减少损失,而收购方则希望有利可图,毕竟大额资金付出的投资回报是刚性的要求。在这个交易环节资产评估机构的作用就显得尤为重要,确定合理的转让价,不仅仅考验评估技术水平,同时还考验着评估人员的金融知识、法律知识、沟通能力及行业知识。
        从资产评估的角度来讲,不良债权转让评估分为:价值评估业务和价值分析业务。价值评估业务是资产评估师根据委托方的要求,对不良债权在基准日进行分析、估算并形成专业意见的行为和过程。价值分析业务是资产评估师根据委托方的要求,对无法实施必要评估程序的不良债权在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。价值分析结论是受到一定限制条件下形成的专业意见,委托方和其他报告使用者应当知晓其作为参考依据的适用性不同于价值评估结论。当然,评估师应当确信受到的限制不会影响其独立性、公正性和价值分析结论的合理性。
        作为不良债权,贷款方很多已资不抵债、或已停业倒闭,作为担保方的企业很多也不配合尽调工作,无法进行现场昨业,更无从获取企业的财务资料等,这些都属于无法实施必要的评估程序,只能出具价值分析报告。这个时候,我们更多的是依据贷款审批材料、逾期情况说明、法院判决文书、拍卖执行情况等材料获取项目的产权信息、贷款金额及逾期利息、拍卖流拍价格。评估的价值类型选择也尤为重要,一般包括市场价值和非市场价值。非市场价值包括清算价值、投资价值和残余价值。作为不良资产转让价值评估,一般选用非市场价值。但具体采用清算价值、投资价值还是残余价值,就必须根据每一个项目的具体情况而定。如果该不良资产要强制清算或强制变现,采用清算价值类型;如果该不良资产对投资者具有再投资再开发价值,则采用投资价值类型;如果该不良资产(主要是指机器设备、房屋建筑或其他有形资产)不能继续使用,只能通过拆除回收剩余价值的采用残余价值类型。金融不良资产转让评估当中,绝大部分属于具有再投资价值的资产,所以一般采用投资价值,这也是为什么有这么多机构愿意参与收购不良债权的原因。
        不良债权评估对象通常包括实物类资产、股权类资产、债权资产、商标权知识产权等无形资产。实物类主要是房地产、机器设备、林权等,具体评估参照相对应的评估准则,因为这部分资产具有公开的市场,评估难度不大。股权类评估主要针对以公司股权作为质押方式的评估,按公司类型可以分为上市公司和非上市公司,按股权性质又可分为具有控制权的股权价值评估和非控制权的股权价值评估。如果是上市公司,可以直接参考证券交易所基准日的挂牌价格计算所持股权的价值,非上市公司则要进行企业整体价值评估,进而计算出企业净资产价值,再计算部分股权价值。而这部分评估特别依赖企业的配合及提供相关材料。商标权、知识产权、收费权等无形资产的评估在不良资产交易中较为少见,而且此类评估的不确定性更多,未来能产生的收益很难预测,评估难度和交易难度都较大,但作为未来可能大量出现的此类无形资产评估,评估机构应该给予足够的重视。
        债权资产价值分析方法主要有假设清算法、现金流偿债法、交易案例比较法、专家打分法和其他适用的分析方法。债权价值分析应当重点收集债务人及债务责任关联方经营情况、财务状况、资产状况、企业信用等方面的有关资料,根据项目实际情况、选用的价值分析方法。债务责任关联方包括有效保证期内的贷款保证方、提供物权担保的第三方、承债式兼并方和其他责任关联方。债权资产价值分析结论可以是明确的数值、也可以是区间值,资产评估师应当与委托方进行协商,确定价值分析结论的形式。不良资产包总体债权估值是在分析综合以上信息对每户不良资产的回收金额做出估值,并根据不同区域、市场状况、回收时长选取适当的贴现率和参数,从而得出每户不良资产的债权现值的基础上,汇总后得出整个资产包的债权现值。
        不良债权转让评估是一个综合性高端评估业务,资产评估机构和资产评估师应当重点关注和收集相关市场上类似的资产在强制变现情况下的数据资料,通过统计分析等手段,形成有关交易折扣的判断,特别要关注金融资产交易所的挂牌信息和成交信息,形成自己的数据库,进而能够出具高质量的不良债权评估报告或分析报告。